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东吴证券发布研究报告称，受下游需求增量支撑，各类气体价格触底反弹，同时，PMI大幅回升重回荣枯线以上，经济回暖势头强劲，工业气体行业景气向上。此外，晶圆厂扩产明确，拉动上游电子特气需求不断增长。电子特气为晶圆制造中第二大耗材，占晶圆制造材料成本13%。2020年我国电子特气国产化率仅15%。受下游产业蓬勃发展和国家政策的双重驱动，我国特气企业正加快攻克瓶颈问题，打破国外厂商垄断。

重点推荐：凯美特气（002549）(002549.SZ)充盈特气品类&加速突破客户认证订单有望放量，巴陵9万Nm3稀有气体提取装置2023Q2投产实现稀有气体原料自给;建议关注：华特气体(688268.SH)，和远气体（002971）(002971.SZ)，硅烷科技(838402.BJ)，侨源股份（301286）(301286.SZ)，雅克科技（002409）(002409.SZ)，正帆科技(688596.SH)。

东吴证券主要观点如下：

受下游需求增量支撑，各类气体价格触底反弹：

截止2023年2月28日，1)氦气：40L瓶装高纯氦气价格2237.5元/瓶，同比上升2.45%，从1月轻微跌幅中恢复(1月降幅-3.70%)。2)氙气：5N氙气月末价格22.50万元/立方米，较月初上涨36.4%，价格走势较1月出现反转(1月降幅-35.29%)。3)氪气：5N氪气月末价格2750元/立方米，较月初上升161.90%，较一月巨大跌幅发生反转(1月跌幅-68.66%)。4)氖气：5N氖气月末价格550元/立方米，与月初价格保持一致，降幅较一月有所缩小(1月降幅-15.38%)。市场需求有望持续攀升，推动各类气体价格上行。

PMI大幅回升重回荣枯线以上，经济回暖势头强劲，工业气体行业景气向上。

根据国家统计局数据显示，2023年1月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月上升3.1个百分点，重回扩张区间，制造业景气水平明显回升，生产经营活动恢复势头强劲。空分和工业气体的主要下游为钢铁、石油化工。伴随国内经济的复苏，将进一步推动工业气体需求高涨，支撑大宗气体及特种气体在内的工业气体价格持续向上。

晶圆厂扩产明确，拉动上游电子特气需求不断增长。

据JWInsights统计，2022-2026年我国大陆将新增25座12寸晶圆厂，截至2026年底，中国12英寸晶圆厂的总月产能有望超过276.3万片，相比2022年提高165.1%，四年CAGR为28.8%。国内主流面板厂大力投入项目扩产，以求在未来半导体市场抢占先机。京东方2023年2月开工建设第六代新型半导体显示器件生产线。惠科HKC于2022年6月底发起募资项目为公司OLED半导体显示器件项目、MiniLED项目及Oxide产研一体化项目准备资金。半导体材料与晶圆厂具备伴生性，随着晶圆厂的加速扩建与产能的持续放量，本土材料厂商将直接受益于中国大陆晶圆制造产能扩张。

风险提示：下游需求不及预期，项目研发不及预期，市场价格波动风险。